火星財經消息，2 月 2 日，據 Coinglass 數據，比特幣自去年 10 月收跌以來已連跌四個月，從歷史高點 12.6 萬美元跌至現在的 7.65 萬美元，期間最大累計跌幅達 39.3%。 歷史上，僅 2014 年 7 月至 10 月及 2018 年 8 月至 2019 年 1 月下跌比特幣時間可以與本次下跌相提並論。 而 ETH 已連續下跌 5 個月，歷史上類似的長期下跌區間分別為 2024 年 12 月至 2025 年 4 月，以及 2018 年 5 月至 11 月。
自1011市場暴跌後，整個加密市場行情寡淡，做市商和投資者損失慘重，資金和情緒的恢復需要時間。
但加密市場最不缺的就是新的波動與機遇，我們依然對後市保持樂觀。
因為加密主流資產和傳統金融融合成新業態的趨勢並未改變，反而再市場低迷的時期快速的積累護城河。
一、華爾街共識強化
12 月 3 日，美國SEC主席 Paul Atkins 在紐交所接受 FOX 旗下專訪中表示：“未來幾年內，整個美國金融市場可能都會遷移至鏈上”。
Atkins表示：
（1）代幣化的核心優勢在於，若資產存在於區塊鏈上，所有權結構與資產屬性將高度透明。而當前上市公司往往不清楚股東具體是誰、身在何處、股份在哪裡。
（2）代幣化還有望實現“T+0”的結算，取代現行的“T+1”交易結算週期。原則上，鏈上的交割付款（DVP）/ 收貨付款（RVP）機制能降低市場風險、提升透明度，而當前清算、結算與資金交割之間的時間差正是系統性風險的來源之一。
（3）認為代幣化是金融服務的必然趨勢，主流銀行與券商已然在朝代幣化方向推進。全世界可能甚至用不了 10 年…也許幾年之後就會成為現實。我們正積極擁抱新技術，以確保美國在加密貨幣等領域保持前沿地位。
實際上華爾街和華盛頓已經搭建好深入加密的資本網絡，形成一個新的敘事鏈條：美國政經精英 → 美債（國債） → 穩定幣 / 加密金庫公司 → 以太坊 + RWA + L2
從這張圖可以看到Trump家族，傳統債券做市商，財政部，科技公司，加密公司錯綜複雜的連接在了一起，其中綠色橢圓的連線成為主幹：
（1）Stable Coin（USDT、USDC、WLD 背後的美元資產 etc.）
儲備資產大頭是 短期美債 + 銀行存款，通過 Cantor 這類券商持有。
（2)美債（US Treasuries）（2）美債（美國國債）
由 Treasury / Bessent 側負責發行與管理
Palantir、Druckenmiller、Tiger Cubs 等用來做低風險利率底倉
也是穩定幣 / 國庫公司追逐的收益資產。
(3)RWA（3）RWA
從美債、房貸、應收賬款到 housing finance
通過以太坊 L1 / L2 協議完成代幣化。
(4)ETH & ETH L2 權益
以太坊是承接 RWA、穩定幣、DeFi、AI-DeFi 的主鏈
L2 股權 / Token 是對未來交易量、手續費現金流的權益索取。
這條鏈表達出：
美元信用 → 美債 → 穩定幣儲備 → 各類加密國庫 / RWA 協議 → 最終沉澱在 ETH / L2 上。
從RWA的TVL上，相較於其他公鏈在1011下跌的狀態，ETH是唯一快速修復下跌並上漲的公鏈，目前TVL124億，佔加密總量64.5%
二、以太坊探索價值捕獲
近期以太坊 Fusaka 升級並未在市場掀起太多波瀾，但從網絡結構和經濟模型的演進角度看，它是一場“里程碑事件”。Fusaka 並不僅僅是通過 PeerDAS等EIP做擴容，而是嘗試去解決L2發展以來造成的L1主網價值捕獲不足的問題。
通過EIP-7918，ETH將 blob base fee 引入“動態地板價”，將其的下限與 L1 執行層 base fee 綁定，要求 blob 至少以約等於 L1 base fee 1/16 左右的單價支付 DA 費用；這意味著 Rollup 無法再以近乎 0 成本的方式長期佔用 blob 帶寬，相應費用將以燃燒的形式回流到 ETH 持有者。
以太坊全部升級中與“燃燒”相關的有三次：
（1) London(單維):只燒執行層,ETH 開始因 L1 使用量產生結構性燃燒
（2) Dencun（雙維 + blob 市場獨立）:燒執行層 + blob,L2 數據寫入 blob 也會燒 ETH，但在低需求時，blob 部分幾乎為 0。
（3) Fusaka（雙維 + blob 與 L1 綁定）:要用 L2（blob），就必須至少按 L1 base fee 的一個固定比例付費並被燒掉，L2 活動被更穩定地映射為 ETH 燃燒。
目前blob fees在12.11 23：00 1h的費用已達到Fusaka升級前的5696.3 億倍，一日燃燒1527枚ETH，blob fees成為燃燒貢獻比例最高的部分，高達98%，當ETH L2進一步活躍時，該升級有望讓ETH重回通縮。
三、以太坊技術面走強
在1011下跌中ETH的期貨槓桿盤被充分清理，最後已經殺到現貨的槓桿盤，同時很多對ETH信仰不足，導致這很多遠古OG紛紛減倉逃跑。根據Coinbase數據，幣圈的投機槓桿已經降到歷史低位區域4%。
在過去ETH的空頭中有重要的一部分來自傳統的 Long BTC/Short ETH 配對交易，尤其這個配對在過去熊市裡一般表現非常好，但是這次發生了意外。ETH/BTC 比率從11月開始一直保持橫盤抵抗態勢。
ETH 現在交易所存量1300萬枚，約為總量的10%，處於歷史低位，隨著Long BTC / Short ETH 配對從11月開始失效，市場極度恐慌時，或逐步出現“逼空”機會。
隨著2025–2026交互之際，中美未來的貨幣和財政政策都已釋放友好的信號：
美國未來會積極，減稅，降息，放鬆加密監管，中國會適當寬鬆，金融維穩（壓制波動率） 。
在中美相對寬鬆的預期，壓制資產下行波動率的場景下，在極度恐慌，資金和情緒尚未完全修復時，ETH依然處在一個較好的買入“擊球區”。
8 月 31 日，以太坊社區基金會宣佈將已銷燬的 ETH 代幣化為 BETH，提供一種以太坊新的銷燬證明代幣。每枚 BETH 代幣代表已被驗證移出流通的 ETH，以建立透明且可審計的銷燬記錄。
以太坊聯合創始人兼 Consensys 首席執行官 Joseph Lubin 轉發表示，其對該團隊的工作表示高度讚賞。
7 月 28 日，據鏈上分析師餘燼監測，SharpLink Gaming 應該是在週末購買了 77,206 枚 ETH (2.96 億美元) 並全部存入了質押。
SharpLink Gaming 前天轉給了 Galaxy Digital 1.45 億枚 USDC，8 小時前 Galaxy Digital 從 Binance 提回 38,600 枚 ETH (1.48 億美元) 然後轉給 SharpLink Gaming。應該是完成了 ETH 的購買。
以太坊微策略公司 Bit Digital 宣佈將於 2025 年 9 月 10 日召開股東大會，屆時將審議並表決一項增資提案：擬將公司法定股本從現有的 3.4 億股普通股（每股面值 0.01 美元）和 1000 萬股優先股（總額約 350 萬美元），擴大至 10 億股普通股和 1000 萬股優先股（總額約 1010 萬美元），擴大股本所募集到的資金將用於繼續增持 ETH。
針對以太坊近期解除質押需求激增現象，ARK Invest 首席執行官 Cathie Wood 表示，Robinhood 正為加密資產轉入提供 2% 匹配獎勵。同時，風投機構和投資者正將質押 ETH 轉移至國債類公司（DATs），以期在解鎖期後實現資金翻倍。她指出，類似 MSTR 和 BMNR 的“加密國債概念股”，正成為傳統金融顧問為客戶提供 BTC 和 ETH 曝險的重要途徑。
7 月 19 日，The Kobeissi Letter 在週五發佈的最新分析中表示，ETH/USD 很快將觸及 4000 美元。以太坊目前正醞釀一場加密歷史上罕見的空頭擠壓。如果價格再上漲 10%，將有價值 10 億美元的空頭頭寸被清算。
空頭頭寸的爆倉可能將推動 ETH 價格反彈至 4000 美元。以太坊當前價格為 3553 美元，其近期價格走勢已被稱為「正在創造歷史」，ETH 的上漲引發了一場創紀錄的空頭擠壓。
Kobeissi 表示，作為市值最大的山寨幣，以太坊正在以極為罕見的速度「懲罰」空頭。
火星財經消息，據 LookOnChain 監測，納斯達克上市公司 SharpLink Gaming（股票代碼：SBET）在過去 4 個小時內通過場外交易（OTC）和 Coinbase Prime 平臺購入 21487 枚 ETH，價值約 6426 萬美元。此前，SharpLink 直接從以太坊基金購買了 1 萬枚 ETH，價值約 2572 萬美元。