ChainCatcher 消息，BIT Official 發佈圖表分析稱，加密市場已開始提前定價 SpaceX IPO。圖表顯示，SpaceX 計劃於 6 月 12 日以約 1.74 萬億美元估值 IPO，較最新內部估值 1.25 萬億美元高出近 40%。目前，Hyperliquid 與幣安已先後上線 SpaceX 相關永續合約，相關市場價格對應的隱含估值約為 2.41 萬億美元。

Markus Thielen 認為，這意味著市場正在押注 SpaceX 將以更高估值完成 IPO，或上市後出現強勢表現。同時，其指出，此類合約產品的推出也反映出加密市場與傳統金融融合正在加深，加密交易平臺正逐步將交易敞口擴展至股票及一級市場熱門主題。

火星財經消息，5 月 17 日，今晨消息，「貝萊德考慮在下個月的 SpaceX 首次公開募股中投資 50 億-100 億美元」。若其屬實，SpaceX 將成為貝萊德近年來參與的單筆規模最大 IPO。 根據共同基金公開申報文件，貝萊德早已對 SpaceX 進行非公開投資，目前持股價值至少 3 億美元。 貝萊德作為全球最大資管機構，通過其基金、主動管理產品參與 IPO 並不稀奇，但如此高調直接大額參與 IPO 實屬罕見。而上一次高調出手，則要追溯至加密穩定幣股 Circle。早在 2022 年，貝萊德即參與了 Circle 的 4 億美元 F 輪融資（當時估值約 80.5 億美元）。而在 2025 年 IPO 期間，貝萊德更直接認購 Circle 10% 股份。CRCL 上市後最大漲幅超 860%，一度成為市場焦點。 鑑於 SpaceX 的體量，很難想象其上市後將複製 CRCL 的暴漲神話，但「貝萊德嚴選」或成為市場眼中重要的壓艙石，為史上最大 IPO 保駕護航。

隔夜，加密資產託管巨頭 BitGo 正式向美國證券交易委員會（SEC）提交首次公開募股（IPO）申請，計劃以股票代碼“BTGO”在紐約證券交易所掛牌上市。

這一舉動迅速引發市場廣泛關注。不僅因為 BitGo 是又一家衝刺主流資本市場的加密企業，更重要的是，它有望成為“加密託管第一股”。

BitGo的業務進化路徑

作為一家成立超過十年的老牌 Web3 基礎設施服務商，BitGo 的上市並非一時興起，而是機構化時代到來的自然結果。公司成立於2013年，最初以提供多重簽名錢包和私鑰管理服務為核心，主要服務於比特幣早期使用者和技術開發者。但隨著加密市場的發展，尤其是機構資金的逐步介入，公司業務重心不斷上移，逐步發展為集託管、清算、API服務、安全合規為一體的全棧式基礎設施平臺。

目前其核心業務包括：

• 合格託管（Qualified Custody）：為機構提供符合監管要求的安全存儲方案，採用多簽名（multi-signature）技術和冷存儲，保障資產安全。
• 自託管錢包：支持用戶自主管理資產，覆蓋多種加密貨幣。
• 流動性解決方案：提供借貸、交易和結算服務，滿足機構和高淨值客戶需求。
• 基礎設施即服務（IaaS）：為區塊鏈生態系統提供技術支持，包括API和錢包基礎設施。

根據公司披露文件，截至2025年6月30日，BitGo服務於全球100多個國家的4600多家機構客戶和110萬用戶，託管資產規模接近1000億美元。該公司還與高盛等傳統金融機構合作，為其提供加密託管服務，進一步鞏固了其在傳統金融與加密世界融合中的地位。

收入狂飆，利潤承壓：資本結構下的增長權衡

根據招股說明書披露的數據，BitGo 2025年上半年營收達 41.9億美元，相比去年同期增長近四倍。這一增速遠超行業平均水平，也凸顯其在“機構託管”賽道上的領先地位。

然而，利潤方面卻不容樂觀：同期淨利潤為 1260萬美元，同比下滑近60%。表面上看，這是一個矛盾的結構，實質上卻反映出一家基礎設施型企業在快速擴張週期內的必然權衡。

一方面，公司需要持續投入技術安全、合規審核、人力運營、跨境牌照等“重資產”領域；另一方面，營收的快速增長也在倒逼公司加快全球化佈局。這種高投入、低利潤的財務結構，或許在短期內壓縮了盈利能力，但從長遠來看，為後續的規模化、品牌化打下了基礎。

BitGo 顯然選擇了一條“利潤換份額”的路徑，這是所有基礎設施公司在早期必須面對的戰略抉擇。

加密託管“第一股”？BitGo的獨特定位

在目前已上市的加密企業中，儘管 Coinbase、Bakkt（BKKT）和Galaxy Digital（GLXY）等公司也提供託管相關服務，但“託管”更多是它們龐大業務體系中的一環，非核心主業。

• Coinbase（2021年納斯達克直接上市）：估值曾達860億美元，託管資產超2000億美元，但核心業務為零售交易。
• Bakkt（2021年SPAC上市）：估值21億美元，依託洲際交易所（ICE）提供託管服務，定位於傳統金融與加密的橋樑。
• Galaxy Digital（2018年TSX上市，2025年納斯達克上市）：估值28億美元，提供資產管理和託管服務，但託管非主業。

相比之下，BitGo專注於託管和基礎設施，業務模式更加純粹，沒有交易所業務的分心。如果成功上市，BitGo將成為首家以加密託管為核心的上市公司，為行業樹立標杆，並可能激勵Anchorage、Fireblocks等私有託管公司加快IPO步伐。

儘管 BitGo 在業務成熟度和資本動作上領先，但加密託管賽道的競爭早已進入深水區。

Fireblocks 是其中的有力挑戰者，憑藉出色的錢包 API 技術與多方計算（MPC）能力，在交易所與金融科技企業中建立了廣泛客戶基礎。Anchorage 則通過獲得美國國家級信託公司資質，進一步強化其合規與政策優勢。而Coinbase Custody 雖是 Coinbase 的子業務，但依託其流量與品牌，也在託管 ETF 資產方面具備領先優勢。

與這些對手相比，BitGo 的差異化優勢主要體現在其“中立平臺”定位與“高淨值客戶群”結構。它不依賴交易所流量，也不綁定某一鏈或協議，能夠作為多個平臺的後臺服務提供者。這種“非競爭性”的姿態，反而讓它在生態協同中更具粘性。

行業展望

BitGo 的 IPO 並不是一個孤立事件，而是整個加密基礎設施商業化進程的節點性事件。

隨著主權基金、保險公司、家族辦公室等傳統資金日益擁抱數字資產，對“合規 + 安全 + 可審計”的託管需求日益上升。這不僅抬高了行業門檻，也為像 BitGo 這樣的服務商提供了長期穩定的市場空間。

未來，加密託管很可能演化為一個以 API 為核心的服務網絡，與支付、清算、風控、KYC、審計等功能融合，成為 Web3 金融世界的“銀行後臺”。而在這條賽道上，能跑得越快、越遠的，不一定是擁有最多鏈上資產的項目，而是能為整個系統提供穩定底層服務的託管公司。

如果說 2021 年的 Coinbase 上市是“交易所時代”的標誌，那麼 BitGo 的 IPO 則可以被視為“合規託管時代”的起點。它能否在資本市場交出令人滿意的答卷，也將成為觀察加密基礎設施商業化前景的一個重要窗口。

8 月 19 日，據彭博社報道，區塊鏈借貸公司 Figure Technology Solutions Inc. 已向美國證券交易委員會（SEC）公開遞交 IPO 申請，計劃在納斯達克以代碼 FIGR 交易。截至 2025 年 6 月，公司上半年營收為 4,380 萬美元，淨利潤為 2,910 萬美元，而去年同期為淨虧損 1,560 萬美元。

BlockBeats 此前報道，8 月 5 日，區塊鏈借貸公司 Figure Technology 已秘密提交 IPO 申請。